Динамика избыточных сбережений в США (синим) и соответствующего долгосрочного тренда (голубым)

• В сбережениях американцев накопилось $3,5 трлн
• Сегодня расходы  жителей США не только вернулись к тренду, существовавшему до пандемии — они почти на 20% превышают показатели двухлетней давности
• Исторически, бедные американские домохозяйства имеют тенденцию тратить до 100% своего дохода, тогда как для среднего и более высокого классов этот показатель составляет около 70%. А «богатство», т. е. уже накопленные сбережения, обычно расходуются очень медленно: примерно на 4% в год.
• Нынешние $3,5 трлн, которые американцы держат «под подушкой», не следует рассматривать в качестве привычного богатства. Скорее, это — деньги, которые станут топливом для компенсации вынужденного ограничения расходов последних месяцев.
• Невозможно быстро наверстать пропущенные походы в ресторан, путешествия и тд. Однако накопленные за время пандемии сбережения, вероятно, сначала пойдут на возвращение к привычному уровню потребления, а затем будут продолжительное время поддерживать более высокий, чем обычно, спрос на товары второй необходимости.
• Снятие локдаунов и бюджетное стимулирование спровоцируют продолжительный период высокого потребления (+8,8% в 2021, +5,1% в 2022 и +2,8% в 2023 годах — прогноз Bank of America) и, следовательно, высокой инфляции.
• Но даже при таком сценарии американцы не успеют в ближайшие годы потратить избыточные сбережения, поэтому инфляция в США может оставаться на уровне 4-5% и в 2024 году, резюмируют аналитики банка.

После прохождения стресс-тестов, ФРС сняла ограничения с крупнейших американских банков по дивидендам и buyback-ам

Вчера 5 из 6 крупнейших банков резко повысили дивиденды. Некоторые также объявили новые buyback-и:

• Goldman — ежеквартальный дивиденд = $2 (пред $1.25).  Текущий buyback — без изменений
•  Morgan Stanley — ежеквартальный дивиденд = $0.7 (пред $0.35). Анонсировал новый buyback — до $12 млрд в теч 12 месяцев 
• JPMorgan — ежеквартальный дивиденд = $1 (пред $0.9). Текущий buyback — без изменений ($30млрд ).
•  BofA — ежеквартальный дивиденд = $0.21 (пред $0.18). Текущий buyback — без изменений ($25млрд )
• Wells Fargo  — ежеквартальный дивиденд = $0.2 (пред $0.1). Анонсировал новый buyback — до $18 млрд в теч 12 месяцев 
• Citi ничего не делал, (ежеквартальный дивиденд оставлен на уровне $0.51). Банк заявил о возможности увеличения дивидендов в будущем

ФРС не будет действовать, вероятно, до конца 2023 года, и как вы видите, банковский сектор находится сейчас под давлением. Акции, которые выиграют от более высоких процентных ставок, распродаются

Акции крупнейших банков США обвалились в четверг, так как доходность казначейских облигаций США упала, а инвесторы с нетерпением ждали своих следующих квартальных отчетов о прибылях и убытках после заседания FOMC 

Вы убрали с дороги ФРС, и теперь следующей целью будет прибыль. В связи с тем, что руководство крупных банков сообщает о снижении роста кредитов и сокращении торгов, инвесторы немного нервничают по поводу того, что квартальная отчетность будет хуже, чем ожидалась

• 72% инвесторов считают инфляцию преходящей.
• 63% ожидают, что Федеральная резервная система подаст сигнал об ужесточении ДКБ в августе-сентябре.
• Инфляция и продажи на рынке облигаций связаны с максимальным риском.
• Любая коррекция на фондовом рынке в ближайшие шесть месяцев, вероятно, составит менее 10%, по мнению 57% инвесторов.
• Менеджеры отдают предпочтение сочетанию акций стоимости и технологических акций как наиболее эффективных активов в следующие четыре года.
• Ассигнования в акции еврозоны увеличились до 41%, что является максимальным показателем с января 2018 года.
• Отчисления в акции США остались на уровне 6%, выше нормы.